又折了一根“台柱子”|世界要闻

• 2023-04-17 18:46:23来源：华尔街见闻

(相关资料图)

李进、肖肖、陈金伟之后，

宝盈的另一根“台柱子”张仲维也走了。

4月15日，宝盈基金发布公告：张仲维因个人原因提出辞职，卸任旗下所有基金。

卸任后，张仲维管的几只基金分别交由赵国进、朱建明、张天闻、杨思亮、容志能、王灏、姚艺、朱凯管理。

这其中，值得单独拎出来说的是这几只：

（1）宝盈增强收益

这是一只偏债基金，股票仓位接近20%，之前由邓栋、张仲维共管，看持仓和基金经理擅长领域，可能是邓栋负责债券部分的投资，张仲维负责股票部分的投资。

所以，虽然邓栋还在，但这只基金的权益部分仓位其实已经交由杨思亮管理了。

（2）宝盈研究精选&宝盈先进制造

这两只基金有点命运多舛，

之前是李进在管，

李进离职后，宝盈研究精选交给了张仲维、肖肖共管。后来肖肖也离职了，就由张仲维单独管理。

现在，张仲维也走了，交由姚艺管理。

宝盈先进制造，李进离职后交由张仲维单独管，后来相继增聘了侯嘉敏、朱凯共管，现在由朱凯独立管理。

另外，

可能有小伙伴奇怪了，怎么这次接替的基金经理基本都不认识？

那是没办法的事。

几位台柱子走后，宝盈公募管理经验超过5年的主动权益基金经理就剩2位：朱建明、杨思亮。

其余几位基金管理经验都不足3年，张天闻、容志能的基金管理经验甚至还不到半年...

01

张仲维

先简单概括下张仲维的投资特点：

（1）持仓集中在科技成长方向

张仲维是中国台湾人，最早也是在台湾做投资，而台湾上市公司中大部分都是科技公司，所以张仲维的持仓主要集中在科技成长方向。

具体来说，主要集中在电子、计算机、传媒、新能源、机械等几个行业。

（2）用价值投资的方法做科技股

不少基金经理做科技股看的主要是行业景气度，也就是偏轮动。

和他们不同，张仲维一开始就选择了用价值投资的方法做科技股。

刚开始涉及A股的时候，还遇到过因为A股科技公司估值高而无法下手的窘境，后来选择放松估值容忍度后才慢慢转变过来。

他的价值投资体现在这几个方面：

1）重视产业调研

张仲维说，在A股做科技股投资是一个辛苦活，科技行业变化非常快，需要不断做产业链调研，保持对新事物的敏感性，科技基金经理比其他行业的基金经理要更累一些。

2）看中长期景气度

他把科技股分为通信、计算机、电子、传媒四个方向，这其中，电子行业有消费电子、半导体两个中长期景气度向上的子行业，也是他长期重仓的一个方向。

3）长期持股

选择了从中长期景气度出发，张仲维的持股周期还是比较长的，有些股票能拿3年以上。

看换手率的话，200%左右，平均持股周期半年。

4）行业分散 + 始终高仓位

行业分散的目的是降低组合波动率。

张仲维认为，A股科技股天然具有高波动，很难从基金经理的角度去解决这个问题，只能努力适应，通过行业分散去平滑一些波动。

至于为什么不择时，张仲维给的解释是：他不擅长择时，这次做对，下次可能做错，长期做下来没有太大意义，也贡献不了多少收益，他主要还是专注在行业和个股上。

所以，我们看长期业绩，张仲维表现还是不错的，

2017-2021年连续5年跑赢沪深300，相对全指信息的超额收益也有200多个点。（2017-2021年，宝盈互联网沪港深涨了283.94%，全指信息指数涨了25.93%）

那和张仲维风格比较接近的基金经理都有谁呢？

懒猫想到的是这几位（不一定全，欢迎小伙伴补充）：

（1）冯明远

冯明远，人送绰号“调研狂魔”，每天不是在调研，就是在去调研的路上，从业4年调研了500多家公司。

和张仲维比较像，冯明远也是科技背景出身，做过TMT研究员，持仓主要集中在TMT、新能源方向。

不过和张仲维分散配置多个行业不同，冯明远行业仓位很集中，但个股仓位很分散，十大重仓股集中度常年维持在20%+的位置。

业绩上，冯明远要比张仲维优秀得多。

2017-2022年，信澳新能源产业涨了272.85%，跑赢宝盈互联网沪港深100多个点。

回撤上，两人不相伯仲。

（2）胡宜斌

胡宜斌也是TMT背景，在卖方（券商）时，所在小组还拿下过新财富计算机行业第一名。

他管的华安媒体互联网业曾长期重仓TMT，不过近年来开始向均衡化转型，降低了TMT的权重，增加了电力设备的权重。

另外，胡宜斌风格偏轮动，会参与一些行业景气度反转的机会，后疫情方向的餐饮旅游也拿了不少仓位。

业绩上，胡宜斌和张仲维比较接近。

2017-2022年，华安媒体互联网涨了168.41%，跑赢宝盈互联网沪港深16个点。

回撤上，前几年重仓TMT时，胡宜斌是跑输张仲维的。这几年，一方面胡宜斌持仓向均衡化转型，另一方面采用“杠铃策略”，在某一方向暴露风险的同时，还会在相反方向做对冲，回撤好了很多。

（3）杨锐文

杨锐文说，他一直在沿着“符合产业趋势的投资”这条路在走，希望找到顺应时代潮流、符合社会发展趋势的产业，然后挖掘其中的高成长个股。

所以，在基金圈，杨锐文也被称为“成长股捕手”，持仓以成长股为主，分布在电子、机械、化工等几个行业中。

业绩上，

杨锐文比张仲维要落后一些，2017-2022年，景顺长城优选涨了101.07%，跑输50多个点。

但回撤上，大部分时间里是杨锐文好一些，这主要是因为基金股票仓位没那么高，《基金合同》规定：股票仓位介于70%-80%之间，杨锐文将仓位控制在77%附近。

02

朱建明

朱建明目前是宝盈基金从业时间最久的主动权益基金经理了。

同时，他也是宝盈基金权益投资部副总经理（主持工作），投委会成员。

投资方法上，

朱建明也是成长风格，仓位主要集中在计算机、医药、汽车、新能源、机械、化工等行业上。

他本人喜欢从产业投资的思路入手，在成长赛道中深入挖掘个股，而不是追风口，有点成长偏价值的意思。

同时，他的持股周期也较长，换手率200%左右，平均持股时间半年。

业绩上，朱建明管理时间较长的几只基金基本都取得了同类平均收益。

03

杨思亮

杨思亮的业绩要更好一些，

管理时间较长的几只基金都大幅跑赢同类平均水平，同类前25%。

不过，他的仓位主要集中在食品饮料、农林牧渔、纺织服装、医药等大消费方向。

他说，他的投资方法是：关注不同企业的差异化竞争优势，寻找能持续成长的企业。

简而言之，就是比较看中企业的护城河。

他曾以白酒举例：

“市场很多人认为白酒的需求很好，但从另一个角度来看，重新塑造一个高端白酒的品牌却很难。在这种情况下，具备竞争优势的企业就可以更长久、更大程度来享受红利。”

这也是他长期重仓白酒的原因——白酒企业护城河高，能持续成长。

本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《又折了一根“台柱子”》

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